永辉超市再次祭起并购大旗，这次并购对象是有“超市一哥”之称的上海零售巨头联华超市。小编独家获悉，在4月8日召开的永辉超市第二届董事会第二十八次会议上，审议通过以下决议：

永辉与上海联华主要股东上海百联股份签署股权转让框架协议，以3.92港元/股作价受让联华超市不超过21.7%的股份。

尽管上述协议的最终生效要经过双方股东大会的批准，但可以肯定的是，盘踞上海已久的永辉必将迎来大展拳脚的机会。

小编认为，如果并购不出意外，这将是足以载入中国零售业史册的一次大事件。我们都知道，上海联华是我国最早上市的零售企业，是当年零售业最被看好的“国家队”成员，其鼎盛时期被称为中国的“超市一哥”；而永辉则是从福建发展起来的民营零售企业。毫不夸张地说，当联华超市纵横零售业江湖时，永辉只是偏居福建一隅的“小喽啰”。

风水轮流转，昔日的老大被小弟收购，地位变换不禁令人唏嘘。这也再次说明这样一个事实：在零售业风云变幻的今天，在互联网冲击下，国有体制已经无法适应当前这个快节奏、大变数、高风险、低利润的零售业大时代。

海通批零表示，双方的合作对彼此意义深远：

（A）两者估值均有提升空间：联华超市4月9日上涨11%至56亿港币市值，对应2015年约60倍PE（盈利能力弱），0.16倍PS较低；永辉超市469亿市值对应2015年约43倍PE、1倍PS，但仍远低于积极转型的同业（红旗连锁1.9倍PS、步步高1.4倍PS）；

（B）完善永辉在江浙沪的区域布局：截至2014年底，联华超市门店数4291家，净减少239家，其中约80%分布在江浙沪；永辉超市门店数338家，净增加50家，其中江苏、上海和浙江各17、6和6家，合计占比仅8.6%；

（C）改善联华超市经营效率，盘活国有资产：联华超市2014年收入下降4%至292亿元，净利润下降41%至3100万元，净利率仅0.11%；而永辉超市2014年收入增长20%至368亿元，净利润增长18%至8.5亿元，净利率2.3%，成长性和盈利能力均远优于联华超市。

（D）协同采购增强双方规模效应：预计双方将深入整合供应链，估计两者加上中百联合采购规模有望近1000亿元，其中永辉、联华、中百各约500、300和200亿，降低各方采购成本，提升毛利率。

在小编，此次并购显示出双方心态上的微妙变化，由之前的竞争变为合作。上海联华放下国字头的身段，面对现实、面对市场，也正确面对曾经的竞争对手；而永辉超市，在经历了上市、与香港牛奶公司合作、举牌中百仓储等“大场面”后，也开始变得善于舞动资本长袖。