土地财政依赖度是指一个城市当年土地出让金对比当年一般公共预算收入的比值。

近日，中国房地产数据研究院公布了一组全国主要城市土地财政依赖度的数据与排行，数据显示，全国12个城市的财政对土地的依赖程度超过100%。依次分别为温州、昆明、福州、杭州、太原、合肥、武汉、西安、广州、南京、佛山、郑州，这意味着这些城市的土地出让金超出一般公共预算收入。

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其中，温州位居榜首，其土地财政依赖度高达179%；其次昆明为163%，福州则排名榜单第三，土地财政依赖度为153%。北上广深一线城市中，广州土地依赖位列“超高”的组别，高达107%，而北京、上海、深圳则依赖程度较低，分别是29%、28%、19%。

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民生银行研究院高级研究员应习文分析认为，温州的土地财政依赖居前，主要是房地产泡沫的因素。昆明近两年由于疫情缘故，旅游业的税收降低，另外昆明这两年卖地规模确实挺大的；而福州近年来城市新城建设的推进力度也比较猛。

至于上海、北京、深圳之所以比较低，应习文称，一方面是由于这些地区的产业发达，特别是服务业中科技、金融占比高，也不存在制造业向周边转移的问题；另一方面，特大城市的土地供应少，土地出让金占财政收入比例也低。

此外，应习文还注意到，土地财政依赖程度较高的城市多为省会城市，“这与省会城市的集中效应有关。省会城市集中了较好的医疗教育资源，具有很大的人口吸引力，但由于高地价的因素，相关产业反而分散在周边地市，导致税收收入可能追不上土地出让金的增速。”应习文补充道。

应习文指出，产业发展带来一般预算收入即税收，而城市发展带来的是土地出让金收入。因此，在应习文看来，这些城市的土地依赖程度高，根源在于产业与城市的发展不匹配。

IP GLOBAL中国区首席经济学家柏文喜也对此表示认同，他指出，当城市政建设性规模太大，远远超过公共财政承担能力，需要通过土地财政来维持。

12月11日，在“2021-2022 中国经济年会”上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀表示，房地产业规模大、链条长、牵涉面广，在国民经济中，在全社会固定资产投资、地方财政收入、金融机构贷款总额中都占有相当高的份额，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响。

在多地土地财政依赖程度超100%的背景下，如何理解房地产酝酿风险与财政的关系？

全联并购公会信用管理专委会专家安光勇分析认为，房地产市场占整个GDP的25%，加上与房地产相关的市场，共占整个GDP的40%以上，这导致国内经济很难摆脱房地产的联系。

安光勇进一步指出，大多数地方政府过去几年都是靠土地出让金这种单一的模式来发展地方经济，埋下了很大的隐患。而且部分金融市场的资金，通过复杂的渠道，变相地流入房地产市场，导致本应该流入制造业等传统产业的资金都流向房地产市场。

康楷数据科技首席经济学家杨敬昊也表示，信贷市场是否会宽松与健康，最大的不确定性依然是房地产。他指出，从恒大事件的处置和影响来看，房地产行业确实成为可能引发系统性金融风险的导火索。

“但与2015年金融去杠杆时期对影子银行的金融排险不同，房子是涉及到千家万户的民生问题，政府也不得不作出平衡，既不能让房地产疯涨，导致泡沫增大，又不能直接戳泡沫，因此12月6日召开的政治局会议才会提出‘促进房地产业健康发展和良性循环’。”杨敬昊补充道。